2026年5月11日，北京微纳星空科技股份有限公司（下称“微纳星空”）科创板IPO恳求获受理，公司拟募资50亿元。微纳星空中枢业务是贸易卫星整星过头部组件的研发、制造以及干系的期间做事。

凭证招股书败露，公司营收高速增长，从2023年的0.51亿元大幅跃升至2025年的3.85亿元。关联词，公司当今仍处于陆续参加期，尚未结束盈利，2023年至2025年归母净利润累计亏本约10.9亿元。

值得精通的是，公司竖立了表决权各别安排，这使得本色戒指东说念主能以较少股权掌合手齐全戒指表决权。本色戒指东说念主高恩宇概括大略戒指的公司股权比例共计 21.13%，但共计戒指表决权比例达到 67.5%。

概括性贸易航天企业 已累计辐射 32 颗卫星

招股书流露，微纳星空是国内较早从事高性能、高可靠、智能化贸易卫星研发、制造、销售以及“一站式”星地一体化委用业务的概括性贸易航天企业。甘休招股诠释书签署日，公司已累计辐射 32 颗卫星。公司研制及在研的卫星类型涵盖低轨宽带互联网通讯、物联网通讯等类型的通讯卫星，光学成像、SAR 成像、气候探伤、电磁频谱监测等类型的遥感卫星，导航增强卫星以及不同用途的科学磨真金不怕火卫星。

图1：微纳星空“一站式”星地一体化委用做事

贸易卫星整星过头部组件的研发、制造以及干系的期间做事是公司的中枢业务。2025年，公司来自于中枢航天产物、大地产物与期间做事、星上做事的收入占比辞别为78.59%、16.84%、4.23%。

图2：微纳星空业务组成

凭证招股书败露，现时外洋贸易卫星行业的主要参与者为万拓公司（Vantor）、亚马逊（Amazon）、天外探索期间公司（SpaceX）、星球实验室（Planet Labs）、冰眼公司（ICEYE）；国内主要参与者除微纳星空外，还包括中国航天科技集团、中国科学院、中国航天科工集团、长光卫星、天仪空间、国星宇航、时空说念宇、星河航天、格想航天等大型国有、民营企业。

凭证好意思国卫星产业协会的统计数据，2024 年巨匠卫星制造业收入为 201 亿好意思元，在巨匠卫星产业总收入中占比6.86%，同比增长16.86%。

2026年，《政府责任论说》将航空航天定位为“新兴辅助产业”。

营收快速增长 亏本呈收窄趋势

连年来，微纳星空结束营收快速增长，从2023年0.51亿元飞腾至2025年3.85亿元。微纳星空示意，博亚boya(中国)2025 年公司参与国度卫星互联网工程、国防要紧工程，同期完成大额贸易化卫星及部组件订单委用，因此公司 2025 年营业收入快速增长。

微纳星空的客户聚会度较高，2025年来自前五大客户的销售金额占比达到92.33%。

微纳星空尚未结束盈利，但亏本呈收窄趋势，2023年至2025归母净利润辞别为-6亿元、-3.12亿元、-1.81亿元。

图3：微纳星空财务推崇

2025年，微纳星空结束毛利率由负转正，由上一年-68.59%飞腾至2025年11.87%。

微纳星空的研发参加强度较高，最近三年累计研发参加45，589.51 万元，累计结束营业收入 47，566.62 万元，最近三年累计研发参加占累计营业收入的比例为 95.84%。

微纳星空正在履行的要紧销售条约金额共计跳跃10亿元，其中最大订单条约金额跳跃8亿元，条约地方为卫星整星。

图4：微纳星空正在履行的要紧销售条约

竖立表决权各别安排 实控东说念主戒指表决权比例达67.5%

甘休招股诠释书签署日，微纳星空本色戒指东说念主高恩宇凯旋持有公司4.42%股份，并看成微纳星空中心、国宇星空中心、中宇星空中心和太和星空的践诺事务结伴东说念主，共计大略戒指其 11.91%的股权比例；同期与孔令波、郇一恒为一致行动东说念主，大略戒指二东说念主共计 4.80%的股权。因此，本色戒指东说念主高恩宇概括大略戒指的公司股权比例共计 21.13%。

此外，经 2026 年 1 月 30 日公司 2026 年第二次临时鼓励会审议，公司竖立表决权各别安排。公司股本由具有终点表决权的股份及平庸股份组成，每一终点表决权股份领有的表决权数目与每一平庸股份领有的表决权数目比例为10:1。概括来看，高恩宇共计戒指表决权比例为 67.50%。

图5：微纳星空募资用途

微纳星空召募资金将用于总部及研发中心设立相貌、泰景卫星星座设立相貌（一期）、卫星平台中枢单机研发及系统集成设立相貌、新一代通讯卫星中枢配套单机研发及系统集成设立相貌、卫星 SAR 载荷研发及分娩新建相貌。

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