记者丨林汉垚

剪辑丨杨希 曾芳

视频丨陈泽锴

国度金融监管总局最新数据阐述，死心一季度末，保障公司总共资金哄骗余额达39.4万亿元，同比增长12.9%，较2025年末增多约9582亿元。与此同期，险资对二级权柄财富的成立力度进一步提高，东说念主身险公司、财产险公司对股票和证券投资基金的成立边界均较2025年末有所增多。

从行业阐述来看，一季度险资加仓权柄财富并未立即涟漪为广漠性的投资收益改善。受一季度A股市集波动及债券收益率低位运行影响，多数保障公司投资收益率仍处低位，东说念主身险公司中仅少数机构年化投资收益率进步2%。但多家券商合计，在利率核心下移、非标财富供给迟滞以及永久资金入市战略合手续鼓励的布景下，险资提高权柄仓位仍是中永久趋势。

中信建投研报阐述，2026年一季度险资合手仓以金融为主导，成立积存度有所下降，显耀增配电力及公用行状、交通输送、家电、食物饮料等肃穆与耗尽类板块，减合手非银金融、通讯、有色金属等板块，合座围绕高股息、稳现款流、耗尽复苏干线调仓，呈现攻守兼备、抑制溜达的成立特征。

权柄财富占比处连年来高位

从资金哄骗结构来看，2026年一季度险资持续加码权柄类财富。

国度金融监管总局数据阐述，死心一季度末，保障公司资金哄骗余额达39.4万亿元。其中，东说念主身险公司和财险公司投向股票与证券投资基金的余额总共达到约5.9万亿元，较2025年末增多约2010亿元。

具体来看，东说念主身险公司对股票和证券投资基金的成立边界分袂环比增多954.6亿元、860.5亿元；财险公司对股票和证券投资基金的成立边界分袂环比增多69.7亿元、125.5亿元。

从占比数据看，二级权柄财富已处于连年来高位。东说念主身险公司股票投资余额占总投资财富比例达到10.14%，证券投资基金占比达到5.25%；财险公司股票投资占比达到9.46%，证券投资基金占比达到8.09%，均较2025年末有所提高。

与此同期，债券依然是险资财富成立的“压舱石”。

死心一季度末，东说念主身险公司债券财富占比51.18%，较岁首小幅提高0.07个百分点；财产险公司债券财富占比约40.98%，较岁首小幅提高0.35个百分点。银行入款和其他类财富占比则较岁首有所下降。这意味着险资并未出现“弃债转股”，而是在新增资金中提高权柄财富成立比例。

对于险资一季度的成立手脚，国泰海通非银刘欣琦团队合计，现时保障公司抑制放缓债券成立以及逆势提高权柄财富的成立策略，是保障公司对利率企稳预期的体现。

短期波动连累险企投资阐述

尽管险资合手续增配权柄财富，但从一季度偿付才能叙述露馅的数据来看，保障行业投资收益率合座仍靠近压力。

证据多家保障公司露馅的偿付才能叙述，一季度多数东说念主身险公司年化投资收益率处于0.5%至2%之间，仅少数机构进步2%。据统计，72家东说念主身险公司中，仅东说念主保寿险、新华养老两家机构投资收益率零乱2%。

这一情况与一季度老本市集阐述密切联系。2026年一季度，A股市辘集座呈现震动调度态势，上证指数累计着落1.94%，沪深300指数着落3.9%，恒生指数着落3.29%。

权柄市集波动平直影响险资浮盈阐述，而债券市集在利率低位布景下，也难以提供清爽逾额收益。因此，尽管一季度险资权柄成立保合手高位，但市集波动对险资投资端酿成一定扰动。

与此同期，博亚体育利率下行对保障行业财富欠债两头的影响仍在合手续。

吞并资信在行业辩论叙述中指出，受750日挪动平均国债收益率弧线下行影响，保障协议准备金计提压力合手续增多，推高了认同欠债边界，进一步压缩实验老本空间。此外，债券收益率下降，也导致新增固收财富收益率合手续下滑。

在此布景下，险企提高权柄财富成立，某种进度上亦然缓解“财富荒”的现实选用。

业内东说念主士默示，保障行业现时边临的核心矛盾，在于欠债成本下放慢度仍慢于财富收益率下行速率。相配是寿险行业，无数永久欠债需要清静收益财富进行匹配，而传统高收益非标财富供给如故清爽减少，权柄财富的进攻性因此上升。

不外，权柄财富波动性也在磨砺保障公司的财富成立才能。尤其在新管帐准则实行后，权柄市集波动对利润表和净财富的影响愈加平直，保障公司需要在收益提高与净值清静之间获取均衡。

业内东说念主士合计，这亦然现时险资更偏好高股息、低波动蓝筹财富的进攻原因。比较高弹性题材股，高股息财富大略兼顾收益与波动抑制，更恰当保障资金永久欠债属性。

中信建投研报阐述，2026年一季度险资合手仓以金融为主导，成立积存度有所下降，显耀增配电力及公用行状、交通输送、家电、食物饮料等肃穆与耗尽类板块，减合手非银金融、通讯、有色金属等板块，合座围绕高股息、稳现款流、耗尽复苏干线调仓，呈现攻守兼备、抑制溜达的成立特征。

多数保障机构筹谋增配A股

从更长周期看，保障资金正在资格一轮深线索财富成立逻辑重构。

昔日多年，险资投资体系高度依赖债券与非标财富，通过清静票息隐蔽欠债成本。但跟着利率核心合手续下移、非标监管趋严以及权柄市集轨制徐徐完善，保障资金驱动转向“永久权柄投资者”变装。

中央金融办、中国证监会、财政部、东说念主力资源社会保障部、中国东说念主民银行、金融监管总局吞并印发《对于推动中永久资金入市使命的实行决策》，明确对交易保障资金，力图大型国有保障公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。

中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔在摄取21世纪经济报说念记者采访时默示，2025年保障资金股基累计劲增近1.6万亿元，证据指数波动测算，臆测其中约2/3孝顺来自市值波动高涨，1/3孝顺来自主动增仓意愿。测算2026年中性假定下，全年臆测增量资金约7133亿元。

死心2026年一季度末，保障行业资金哄骗余额已接近40万亿元，保障资金成为国内老本市集最进攻的永久资金起原之一。

不外，在行业东说念主士看来，险资权柄成立提高不会演变为激进加仓。

保障资金实质上仍属于欠债驱动型资金，其核心策画仍是永久稳健收益与财富欠债匹配。上述业内东说念主士默示，相配是在偿二代二期工程和新管帐准则布景下，老本市集波动对保障公司偿付才能与利润阐述影响愈加直不雅，险资投资立场权衡仍将以稳健为主。

本年2月份，中国银行保障财富搞定业协会公布了2026年银行保障财富搞定业财富成立预测保障机构访谒效果。

访谒阐述，大类财富成立方面，股票和证券投资基金是2026年保障机构广漠看好的境内投资财富。A股市集方面，多数保障机构对2026年A股市辘集手较乐不雅立场。财富成立上，多数保障机构筹谋小幅增配A股。

你看好A股哪个投资主义？

接待来指摘区聊聊~

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报说念

微信统筹丨黎雨桐 剪辑丨刘雪莹

21君荐读